在人民币汇率调整中寻找商机
尽管按实际购买力计算，人民币汇率水平在长期内可望通过某种方式进一步提高，但在短期内，维持人民币汇率水平稳定为我国利益所在，否则我国经济部门将难以消化过于剧烈的冲击。相应地，我国货币当局当前和未来的重要政策目标之一，就是在不断深化人民币汇率形成机制改革的同时尽力维持汇率水平稳定。无论是中国人民银行7月26日郑重声明否认将在不远的未来进一步提高人民币汇率，还是8月16日外汇市场上业已连续5天的人民币单边上扬行情发生转折（普遍认为此系中国人民银行干预外汇市场所致），都体现了政府的这一政策取向。为了尽力维持汇率水平稳定，我国政府还需要实施一系列配套政策措施，减轻人民币升值压力。除了投机活动之外，人民币升值压力主要来自巨额国际收支顺差、外汇储备等基本面因素，我国外汇管理体制的某些特点又进一步加重了这些压力。有鉴于此，我国政府除了将继续抑制市场参与者的人民币短期内继续大幅度升值预期之外，其他配套政策将主要围绕抑制国际收支顺差和外汇储备过快增长展开，这些政策又将给企业开辟新的机遇。
政府配套政策之一：将强制结汇制改为意愿结汇制
自从1994年初建立银行结售汇体制以来，我国一直对中资企业实行强制结汇制度。这种外汇管理体制固然提高了外汇管制的有效性，但也降低了我国企业经营的灵活性，导致我国外汇储备过度增长，这一点在存在人民币升值预期时极大地加重了人民币升值压力。将强制结汇制改为意愿结汇制是我国结售汇体制的发展方向，并且是一种渐近的过程。今年以来，我国外汇账户管理政策放松步伐加快，迄今已经两次调整。3月，将境内机构超限额结汇期限由10个工作日延长为90日，允许境内机构在其经常项目外汇账户余额超出核定限额后的90日内仍可保留其外汇资金，同时扩大了按实际外汇收入100%核定经常项目外汇账户限额的企业范围。8月2日，政府再次提高境内机构经常项目外汇账户限额，将境内机构经常项目外汇账户可保留现汇的比例由30%或50%调高到50%或80%。至此，我国对经常项目外汇账户的限额基本上已经取消。预计在不久的将来，按实际外汇收入100%核定经常项目外汇账户限额的企业还将进一步增多。
政府配套政策之二：发展外汇市场，减轻人民银行必须全盘吃进外汇的被动局面
自从中国外汇交易中心建立以来，人民银行一直是这个外汇市场的惟一做市商，承担了被动全盘吃进外汇的义务，致使近两年在人民币升值预期下外汇储备增长大有失控之虞。发展外汇市场、减轻人民银行被动全盘吃进外汇的压力相应成为我国的必然选择。
发展外汇市场包括扩大市场参与者队伍、丰富交易品种和推行外汇做市商制度3个方面。在丰富交易品种方面，根据8月8日发布的《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（银发 【2009】 202号，下文简称“《通知》”），人民银行已经以人们始料不及的速度宣布扩大外汇指定银行远期结售汇业务，并开办人民币与外币掉期业务，预计我们还将看到更多的汇率避险业务获准开办。
在扩大市场参与者队伍方面，根据《通知》，非金融企业已经首次获准进入银行间外汇市场从事自营交易。无论是对于非金融企业满足自身汇率避险要求，还是我国银行外汇市场的发展，准许非金融企业进入这一市场都是极为重要的步骤。在《通知》给非金融企业参与银行间即期外汇市场设立的5道门槛中，“上年度经常项目跨境外汇收支25亿美元或者货物贸易进出口总额20亿美元以上”是最严厉的客观性要求，服务贸易企业外汇收支目前尚无详细排行榜，我们暂时无法判断服务业企业有多少能够满足上述条件；在2009年中国大陆货物进出口贸易500大企业（集团）中，能够满足这项条件的总共有50家企业（集团），其中外资企业（集团）22家。预计上述门槛将趋向降低，如果将门槛降低到年度货物贸易进出口总额10亿美元以上，上述500大货物贸易企业中符合条件的候选企业就可以增加到117家。
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