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中国企业发展第三个十年资本运作挑战模式

[01-22 17:06:45] 来源：http://www.77xue.com 资本运营 阅读：8850次

概要：2.认为发行股票筹集的资金成本低，不考虑长期获利性。目前众多上市公司大股东上市后，为了回收资金，不考虑上市公司的长期发展，竭泽而渔，把利润分光吃净，结果留给上市公司严重财务隐患和经营风险，形成了远期的筹资风险和成本。3.融来资金后不是依靠自己的长处来通过业务经营获利，而企图通过简单的委托理财生利。不少上市公司通过资本市场融资后，直接通过委托理财方式、靠炒卖股票来进行创收活动，结果在自己不熟悉的领域失败了，使企业承受了不必要的风险。有的企业甚至为寻求资本的增值，不惜违规操作，参与坐庄。4.以资本运作为幌子进行资产重组，实际是为二级市场炒作制造概念。部分上市公司通过兼并、收购或直接投资等手段来制造题材，竭力表现出企业蒸蒸日上的发展势头，并通过炒作这些题材使企业的股票价格飙升，从中谋取暴利，并以此做为企业的经营之道，而忽视企业的产业发展的持续性。5.以为规模就是经济。许多公司盲目通过资本运作来扩大规模经济、多元化经营和低成本扩张。企业购并、资产重组，必然使企业的资产规模和经营规模扩大。但规模经

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　　2.认为发行股票筹集的资金成本低，不考虑长期获利性。目前众多上市公司大股东上市后，为了回收资金，不考虑上市公司的长期发展，竭泽而渔，把利润分光吃净，结果留给上市公司严重财务隐患和经营风险，形成了远期的筹资风险和成本。
　　3.融来资金后不是依靠自己的长处来通过业务经营获利，而企图通过简单的委托理财生利。不少上市公司通过资本市场融资后，直接通过委托理财方式、靠炒卖股票来进行创收活动，结果在自己不熟悉的领域失败了，使企业承受了不必要的风险。有的企业甚至为寻求资本的增值，不惜违规操作，参与坐庄。
　　4.以资本运作为幌子进行资产重组，实际是为二级市场炒作制造概念。部分上市公司通过兼并、收购或直接投资等手段来制造题材，竭力表现出企业蒸蒸日上的发展势头，并通过炒作这些题材使企业的股票价格飙升，从中谋取暴利，并以此做为企业的经营之道，而忽视企业的产业发展的持续性。
　　5.以为规模就是经济。许多公司盲目通过资本运作来扩大规模经济、多元化经营和低成本扩张。企业购并、资产重组，必然使企业的资产规模和经营规模扩大。但规模经济要求企业的经营能够成为一个整体系统地发展，简单地将两类资产业务叠加在一起并不能形成一个系统规模，因此规模效应无从谈起，反而易形成内耗。
　　要在上市公司运作中，资本运作是手段，企业竞争力的提高才是目的。上市公司以实业经营为主业，搞好生产经营才是企业发展的根本出路。在经营过程中，以企业购并、资产重组为特征的资本运作，只是在条件成熟时才能运作，不可能成为日常性的业务活动，否则将主要精力盯在这种资本经营上，必将直接影响企业的经营成效和竞争力。对于多元化经营、低成本扩张等，更不能盲目冲动，否则扩张活动非但不成，反而会使购并企业背上沉重的负担，并会葬送一个本来具有发展前途的企业。
　　国内非股票资本运作市场的运作
　　国内企业在股票市场外进行的资本运作也比比皆事，即有海尔吃休克鱼的成功，也有众多失败案例。
　　一类是资本运作在企业发展战略上的同步考虑缺乏。以健力宝频繁操作的资本运作中的一项为例，2009年11月，广东健力宝集团健力宝宣布正式入主河南名酒宝丰酒业。一贯以饮料为主业的健力宝，进入并不熟悉的白酒业，看中的是白酒业的市场空间和宝丰酒的市场潜力，希望通过资本、营销网络优势重塑宝丰酒业的品牌形象，另一方面可能会在短期内主攻广东的中高档白酒市场，产生投资效益。健力宝的考虑是，饮料业的淡季正是白酒的旺季，健力宝入主宝丰酒，既可以利用部分固有的饮料渠道开拓白酒市场，同时又可以让经销商在饮料业的淡季、白酒业的旺季经营白酒。但实际运营中存在这样的问题：1.饮料本身市场定位与白酒消费群体不同。白酒的消费群体与饮料消费群体将有很大的不同，白酒更多时候是情感消费品，而饮料更多时候是因为生理需要而饮用。不同的消费市场定位，是健力宝销售网络无法支持宝丰酒的销售。2.饮料渠道与白酒渠道看似相通其实不同。饮料作为快速消费品本身对可以借助各种小店，商超快速铺货。而白酒则是需要借助餐饮，酒店等消费通路。3.面临的激烈的市场竞争。宝丰酒作为清香型白酒的代表,面临市场欢迎的浓香型白酒激烈的竞争。2009年11月16日，广东健力宝集团股权转让签约仪式结束，北京汇中天恒和北方亨泰共持有健力宝集团股份91.1%。这个仪式标志着健力宝一系列资本运作的失败。
　　另一类是，以资本运作作为财务杠杆来实现效益最大化，脱离主业运作。如果资本运作脱离实业，可能危及正在健康、有序发展中的实体产业。不久前，在新加坡上市的中航油(CAO)因违背套期保值原则，越权违规炒作，在石油衍生品交易中亏损5.5亿美元！目前，该公司正在极度痛苦中张罗债务重组。2009年11月起，伊利股份便将数亿元资金用来购买国债。伊利股份5名高管被刑事拘留消息传出后，两天内伊利股份流通市值迅速蒸发掉2.68亿元。幸好这一事件未波及公司经营造成停产，否则伊利每天的销售收入将损失达2600万元。这些冰冷的数字令投资人坐立不安，挪用数额巨大的资金用于搞“资本运作”，便有可能导致资金链断裂从而危及实体经营。

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